3、風(fēng)險分析

　　在公路項(xiàng)目中，僅僅利用風(fēng)險估測的三個參數(shù)來為風(fēng)險管理提供依據(jù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要結(jié)合公路項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的分析，即風(fēng)險分析。風(fēng)險分析就是以風(fēng)險估測的三個參數(shù)為基礎(chǔ) ，對具體的公路項(xiàng)目評價模式進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)處理，使之能反映風(fēng)險因素的過程。公路項(xiàng)目 前期工作，即公路項(xiàng)目可行性研究中，評價模式為計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收 期等評價指標(biāo)。風(fēng)險分析也就是在這些評價指標(biāo)中加入風(fēng)險因素。

　　公路工程可行性研究報告中包括不確定性分析，不確定性分析不等于風(fēng)險分析。不確定性是指人們在事先只知道所采取行動的所有可能后果，而不知道它們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對兩者做些粗略的估計(jì)。不確定性是難以計(jì)量的。風(fēng)險是指給行為主體帶來失敗、損失后果的可能性以及每種后果出現(xiàn)可能性的大小。風(fēng)險是有概率可以計(jì)量的。通常在可行報告中只對投資及效益進(jìn)行敏感性分析，敏感性分析只能告知某種因素變動對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，并不能告知這種影響的可能性有多大，如果對各因素發(fā)生某種變動的概率，事先能夠客觀地或主觀地給出，就可以借助風(fēng)險分析幫助決策。

4、風(fēng)險處理

　　風(fēng)險處理就是根據(jù)風(fēng)險估測以及風(fēng)險分析的結(jié)果，為了避免或減小風(fēng)險而對項(xiàng)目風(fēng)險采取的措施，一般來看，主要有以下幾種方式：對損失大、概率大的災(zāi)難性的風(fēng)險要避免，即風(fēng)險避免；對損失小、概率大的風(fēng)險，可采取措施來降低風(fēng)險量，即風(fēng)險降低；對損失大、概率小的風(fēng)險，可通過保險或合同條款將責(zé)任轉(zhuǎn)移，即風(fēng)險轉(zhuǎn)移；對損失小、概率小的風(fēng)險，可采取積極手段來控制，即風(fēng)險自留。

三、公路項(xiàng)目風(fēng)險分析的方法

　　對投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險分析的方法很多，結(jié)合公路項(xiàng)目的特點(diǎn)，本文重點(diǎn)討論概率法、調(diào)整折現(xiàn)率法這兩種方法，并在概率法中舉了一個算例。

1、概率法

　　概率法是假定投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值的概率分布為正態(tài)的基礎(chǔ)上，通過正態(tài)分布圖象面積計(jì)算凈現(xiàn) 值小于零的概率來判斷項(xiàng)目風(fēng)險程度的決策分析方法。

　　應(yīng)用概率法進(jìn)行風(fēng)險分析有兩個條件：一是項(xiàng)目凈現(xiàn)值的概率分布為正態(tài)，二是每年的現(xiàn)金 流量獨(dú)立，即上一年的現(xiàn)金回收情況好壞并不影響下一年的現(xiàn)金回收。

　　公路投資項(xiàng)目基本符合以上兩個條件，因此可以用概率法進(jìn)行風(fēng)險分析。下面結(jié)合一個算例詳細(xì)介紹這種方法。

　　假如一個收費(fèi)公路項(xiàng)目，工期為兩年，每年投資4億元，總投資8億元，項(xiàng)目建成后20年內(nèi)每年的收費(fèi)額(現(xiàn)金流量)取決于當(dāng)年交通量的大小，共有三種可能性，見表。

(1)期望凈現(xiàn)值的計(jì)算

　　采用概率法時，為了讓風(fēng)險不反映在期望凈現(xiàn)值上，而是反映在項(xiàng)目現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)離差上， 也就是反映在凈現(xiàn)值的正態(tài)分布圖象上，計(jì)算期望凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率就應(yīng)該用無風(fēng)險折現(xiàn)率。 具體計(jì)算用下式解決：

　　　　　n
E(NPV)=∑　E（Yt）/（1+i）t
　　　　　t=10

式中：E(NPV)-期望凈現(xiàn)值；